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2017年10月26日星期四

特斯拉大砍單衝擊台廠

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2017/10/27 第4248期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

今日財經頭條	特斯拉大砍單衝擊台廠特斯拉Model 3難產傳問題在座椅首例國泰投信准設私募基金大中華ETF熱壽險搶進供電備轉容量率明年要達7% 提振投資賴揆下月密集出招
國際財經要聞	歐元跳水歐洲央行購債金額砍半、實施時間延長德拉基：QE退場態度審慎歐元強勢是經濟最大風險 ECB縮減購債額度通膨目標仍遙不可及美航班安檢新規定...列四點備忘錄全球債務達GDP三倍多面臨債券殖利率飆升風險亞馬遜宅配入屋槓沃爾瑪
其他財經要聞	財經觀點／餐飲數位化能轉型…你就強台塑化高值化有成明年投產監管結構商品金管會訂「70歲條款」運動酒吧播賽事須獲授權化纖廠養金雞搶3D列印商機 SOGO周年慶坪效衝600萬

★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

特斯拉大砍單衝擊台廠
記者宋健生、曾仁凱／台中、台北報經濟日報
特斯拉（Tesla）坦承Model 3生產遇到瓶頸，和大集團董事長沈國榮昨（26）日表示，公司已接到特斯拉通知，原訂12月起每周5,000套零組件的供貨水位，將暫時下修為3,000套，幅度達四成。不過，沈國榮強調，由於特斯拉Model 3接單已逾50萬輛，面對客戶需求，特斯拉也很急，目前仍在全力調整生產供應鏈體系；原訂明年3月起達到每周1萬套出貨水位，可能會延到第2季的5月或6月。特斯拉股價26日在美股早盤則漲0.4%至327美元，原因可能是中國大陸證實，特斯拉正與上海政府協商設廠。沈國榮表示，和大從10月起每周供貨就已達5,000套，特斯拉這次提早二個月通知調整出貨量，符合合約規定。和大11月起每周仍維持出貨5,000套，但後續將以「先備料、不加工」來因應。同為特斯拉概念股的線束廠貿聯-KY則不回應客戶動態。惟法人認為，即使特斯拉短線碰上生產瓶頸，長線前景持續看俏。貿聯第3季營收44.67億元，季成長22%，年增88.3%，改寫單季新高。原本法人寄望第4季營運更上一層樓，是否受到特斯拉砍單影響，值得注意。特斯拉稍早發表，首款量產電動車Model 3在7至9月間產量僅260輛，遠落後原訂目標1,500輛。特斯拉承認生產遇到瓶頸，但不願多談主因。外界猜測，除了供應鏈磨合，或許與特斯拉的座椅也有關聯。特斯拉供應鏈說，Model 3的座椅沒有設計可放置文件的背袋，也沒有扶手，甚至連座椅也太短，對身材較高大的男性而言，並不舒服，更無法滿足企業老闆或貴賓的需求。針對此部分，特斯拉已在檢討改善。至於供應鏈部分，沈國榮說，目前問題出在部分供應鏈廠商的產品良率，無法達到特斯拉要求，雙方還在磨合中，以致於產量開不出來。據了解，過去特斯拉包括Model S及Model X兩款電動車，零組件大都採獨家供應，也就是由一家廠商負責生產，產品品質大都能符合特斯拉要求。但Model 3接單量大，特斯拉為確保零組件供應如期交貨且分散風險，採取「雙供應商」做法，即一家為舊供應商，另一家為新供應商。

特斯拉Model 3難產傳問題在座椅
編譯易起宇／綜合外電經濟日報
電動車大廠特斯拉（Tesla）坦承在首款量產化電動車Model 3生產上遇到瓶頸，但卻不願多談主因，外界猜測，問題或許跟特斯拉的座椅有關係。路透報導，特斯拉從好幾年前開始，就承諾要做到汽車業數十年來從未見過的垂直整合。路透指出，特斯拉會有這種想法，是因為當初特斯拉在生產豪華休旅車Model X時，承包座椅製造的供應商無法應付特斯拉提出的繁複設計，雙方為此吵得不可開交。因此特斯拉執行長穆斯克在量產Model 3時做了一項決定，那就是特斯拉將自己生產座椅。不過，特斯拉這項決定卻讓許多業界老鳥困惑不已，座椅生產是一項利潤低、勞動密集度高的事業，一般大型車廠都會把這項工作外包給合作廠商。特斯拉則是在工廠內設置座椅產線，聘請工程師和技術人員找出能自動化座椅生產的方式。從1970年代開始追蹤汽車產業的分析師凱勒說：「這真的是一家車廠需要會做的事嗎？並不是。」分析師普遍預測，隨特斯拉將從昂貴、稀有的手工汽車製造商轉型為量產汽車製造商，最終勢必得把座椅製造外包給供應商。特斯拉日前揭露，Model 3在7月至9月間產量僅260輛，遠落後原本目標1,500輛。特斯拉並未回應路透報導，外界或許要到11月1日特斯拉發布第3季財報時才能獲悉更多訊息。 Jefferies投資銀行分析師霍喬斯表示，「可擴充性」（scalability）是目前特斯拉面臨的主要挑戰，迄今特斯拉尚未證明自己有量產車輛的能力，「我們不認為特斯拉的垂直整合模式能像外界想的一樣有利可圖且迅速擴大規模」。

首例國泰投信准設私募基金
記者吳靜君／台北報導經濟日報
金管會昨（26）日通過國泰投信申請設立私募股權相關業務，國泰投信可先設立私募股權子公司，後由子公司募集私募股權基金規模100億元，預計明年初就有機會成立台灣首檔投信業私募股權基金（PE Fund ）。國泰投信9月底董事會通過以5,000萬元投資成立私募股權子公司，短短一個月的時間，金管會就快速通過此案，展現呼應政府支持5+2產業政策、落實金融業挺實體經濟的執行力。金管會證期局副局長張振山表示，還有其他家投信表達興趣，但目前尚未遞件申請。據了解，除國泰投信之外，摩根投信也正籌畫目標規模約3億元美金的基礎建設基金。金管會今年8月發布開放投信業轉投資子公司可以設立私募股權基金，讓國內有機會發展出像凱雷、黑石等國外大型私募股權基金。投信業務範圍增加，也有助於擴大國內資產管理市場規模。這項規定公布後，投信業有高度興趣，國泰投信搶得頭香，成為第一家獲准設立私募股權基金的公司。後續不少投信業者也將仿照國泰投信的模式，遞件申請私募基金，讓資產管理公司有效提供國內實體產業的資金活水。國泰投信取得金管會同意成立的私募股權基金子公司的核准函後，即會成立子公司，鎖定國內保險業者、政府四大基金等潛在投資人。未來投資產業標的包含循環經濟、綠能產業，再生能源等，目前鎖定的案件已有10多件，初步投資金額五、六十億元，資金運用效率極高。該檔私募股權基金估計年報酬率上看5%，對保險業投資者、退休基金投資者來說十分具有吸引力，因此國泰投信樂觀預估，首檔私募股權基金將在業界掀起一股旋風，可望超額認購。至於銀行可投資私募股權基金的比重，銀行局副局長王立群表示，根據銀行法第74條規定，投資私募股權基金屬於非金融相關事業，投資比重不得超過該被投資事業實收資本總額的5%，不過業者認為，雖然比重不高，但由於銀行資金過剩，基於資金的靈活運用，也會是投資私募股權基金的潛在投資人之一。過去台灣私募股權基金都是一般投資公司在經營，規模並不大；但國外私募股權基金如KKR、凱雷、新橋資本、隆力等，不僅規模龐大，過去也曾來台投資金融機構或科技業，具有十足的影響力。金管會鬆綁投信發行私募股權基金希望可以投資實體的「基礎建設」，主要是政府力推的前瞻基礎建設，以及包括綠能、亞洲矽谷等5+2產業。

大中華ETF熱壽險搶進
記者趙于萱／台北報導經濟日報
下半年來大中華市場行情火熱，昨（26）日台股、港股雖拉回，大陸股市卻創波段新高，國內壽險瞄準行情，積極卡位大中華概念ETF。根據公告，南山人壽第3季以來，陸續買進國內發行陸股ETF達90億元；新光人壽則聚焦具高股息、低波動的台股ETF。法人指出，市場預期中共19大結束後政策作多，加上人民銀行明年起將對商業銀行實施定向降準、A股納入MSCI明晟新興與全球市場指數，陸股將有一波表現，目前預估上證指數至年底上看3,600點。根據公開資訊觀測站，南山人壽第3季以來密集買入國內陸股ETF，在7月底，即取得元大上證50、富邦上証，其後再買入國泰中國A50、群益深中小，統計至上周為止，累計買進金額達90億元；同期南山人壽也買進主動式中國基金、印度基金、境外歐美股票基金，公告次數仍以陸股ETF居多。南山人壽表示，該公司投資策略一向秉持均衡布局、提升收益與控制風險原則，公司綜合考量收益、避險成本與潛在利率風險，配合政策與市場動態，靈活調整投資策略與資產配置比重。只要符合投資需求，投資標的皆會列入考慮。第3季以來，陸股受惠入摩題材、19大維穩走出不小行情，昨日上證指數盤中達3,414點，為2016年2月以來最高，收盤站上3,400點大關；國內掛牌陸股ETF也在逆勢上漲，包括元大滬深300正2、富邦上証正2均繳出2%以上漲幅，富邦深100、元大上證50、群益深中小等原型一倍ETF也開高收高。今年主管機關推廣台股，投信響應發行台股ETF，成為壽險布局另一方向。近期以新光人壽布局較積極，9月以來，前後買進元大台灣高股息低波動、國泰低波動30 ETF，均為高股息、低波動、高品質選股的ETF。受惠於壽險活水挹注，加上大中華行情火熱，上述陸、台股ETF規模亦明顯起色，包括元大上證50、國泰中國A50波段增幅近倍；兩檔台股高股息低波動ETF，也在掛牌不到三個月，較成立規模再增加10多億元，為今年新發行台股ETF成長前二。

供電備轉容量率明年要達7%
記者邱金蘭／台北報導經濟日報
行政院長賴清德緊盯供電情形，要求明年備轉容量率7%、後年10%目標要如期如質達成。賴揆昨（26）日聽取台電報告後，下令經濟部與台電，儘速盤點2025年前，燃煤及燃氣發電可穩定供電，及可能影響穩定供電的詳實數據比例，找出目前問題及未來可能遭遇的困難並提出對策。關切我國達成2025非核家園目標前的電力系統及供電情形，行政院長賴清德昨天親自主持會議，除聽取台電報告，並一一詢問台電各電廠機組情形，以了解各電廠所遭遇的困難。行政院發言人徐國勇會後轉述表示，院長作出三點裁示，包括第一，確保非核家園目標的過程中燃煤及燃氣發電比的順利銜接，更須注意燃煤、天然氣機組的比例調整問題。第二，台電所遭遇的問題不完全是電力技術問題，也必須面對空汙、環保，以及地方民眾可能抗爭等問題，但仍必須「誠實面對問題、務實解決問題」。第三，請經濟部與台電儘速盤點在2025年前，有關燃煤及燃氣發電可穩定供電及可能影響穩定供電的數據比例，找出問題及提出對策。

提振投資賴揆下月密集出招
記者邱金蘭／台北報導經濟日報
拚經濟，行政院長賴清德排定密集行程，11月6日起接連五天公布五缺解決方案外，11月中將提出一例一休修法內容，接著下鄉了解前瞻建設執行情況，並下令各部會12月中提出第一波法規鬆綁，排除投資障礙。為提振投資，賴清德上任後親自督軍五缺，已密集召開過多次會議，並要在11月6日起接連五天，親自召開記者會陸續公布五缺問題解決方案。對於一例一休爭議，他昨天接見金商獎中外得獎企業及相關獎項得獎單位時，也告訴在場的企業代表，會在11月中左右，向社會報告一例一休的修改內容，原則上就是既保障勞工的生活安全，同時也提供企業經營的彈性，取得一個平衡發展。他指出，最近經濟指標，包括股市逾萬點已經超過100天，外資連11天買超，起薪現在是28K，也逐漸走出22K的情況。9月的外銷及進口也都破歷年來的紀錄，表示商業貿易活動持續不斷加溫，我們要在這個基礎上持續推動。賴清德並表示，他決定安排時間，走遍每一縣市，自屏東開始，之後台東、花蓮、宜蘭，再從高雄一路往北，在屏東之前先訪視離島的部分，目前澎湖、金門已訪視過了，近期將訪視馬祖。關於前瞻基礎建設與長照，請相關部會首長協助並傾聽地方意見與困難，既而評估中央政策，以落實蔡總統指示，如此對於執行前瞻基礎建設及長照制度的效益，才能有所幫助。賴清德昨天也在行政院會上宣示，擴大啟動法規鬆綁行動，將原本財經部會（財政部、經濟部、勞動部、金管會及工程會）的法規鬆綁檢討，擴大到各部會。請各部會首長或指定次長親自督導，除財經相關部會，每二周提出讓人民有感的鬆綁成果送國發會彙整外；其餘部會以三個月為一期，提出讓人民有感的鬆綁成果，送國發會彙整，第一期在12月中旬提交，明年起採按季辦理。賴清德表示，法規鬆綁為現階段重要施政項目，各部會應調整過去以防弊為主的施政態度，採取積極興利便民的角度，以人民幸福有感、排除投資障礙及減輕遵法成本為目標，檢討鬆綁函釋、行政規則及法規命令等管制規定，並即刻著手從函釋做起，建立便民的法制環境。

歐元跳水歐洲央行購債金額砍半、實施時間延長
記者余曉惠╱即時報導經濟日報
歐洲央行（ECB）今（26日）公布最新貨幣決策，購債計畫金額砍半，也就是從每個月600億美元減為300億美元，而實施時間將延長到至少明年9月。歐元盤中應聲翻黑，急貶0.43%至1.1762美元兌1歐元。分析師說，歐洲央行的縮減購債計畫一如市場所料，導致歐元匯價不升反貶。

德拉基：QE退場態度審慎歐元強勢是經濟最大風險
記者任中原╱即時報導經濟日報
歐洲央行（ECB）26日宣布，從2018年元月起縮減購債計畫；總裁德拉基在記者會上表示，歐洲央行雖啟動量化寬鬆（QE）政策退場程序，但作法仍非常審慎；只要歐元區通膨仍然偏弱，ECB便需要步步為營。德拉基表示，「歐元區內整體物價壓力仍然偏低，經濟展望與通膨路徑取決於貨幣政策的支持；仍需要相當程度的寬鬆政策」。他指出，歐元區經濟復甦的風險包括歐元匯率強勢，歐元／美元今年來已升值近12%，可能壓抑物價壓力，並削弱出口競爭力。他並重申，各國政府必須加速進行「重大的」結構改革；在寬鬆貨幣政策逐漸退場之際，這可能是一項重大風險。

ECB縮減購債額度通膨目標仍遙不可及
法蘭克福26日綜合外電報導中央社
歐洲中央銀行（ECB）理事近年來下的猛藥今天開始收手，可是難以捉摸的通膨目標，還是遙不可及。法新社報導，ECB今天宣布，明年1月起將每月收購債券額度砍半為300億歐元（350億美元）。ECB聲明：「自2018年1月起將以每月300億歐元的額度繼續實施淨資產購買，直到2018年9月底止。若有必要，在那之後將會繼續實施。」成長穩健、失業率下降，讓ECB理事有信心，歐元區未來靠一己之力就可站得更挺直，儘管他們對於為何物價無法步調一致地上漲不無疑惑。 ECB理事預留9個月的時間來決定這項計畫的下一步要怎麼走，預定明年9月祭出措施。 ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）指出，ECB向來無意突然中止這項刺激計畫。他在解釋逐步縮減計畫規模的決定時，讚許歐元區19國「越來越穩健且基礎廣泛的經濟擴張」。不過德拉吉提到，「繼續透過貨幣政策加以支持」仍然得視經濟展望以及裹足不前的通膨走勢而定。他告訴記者：「因此，程度充足的貨幣刺激仍有其必要。」縮減購債額度是ECB認為，較不需要再對金融體系挹注資金以支持對企業和家戶放款的跡象。這是推升歐元區經濟成長和失業率下滑的關鍵性經濟復甦因素。

美航班安檢新規定...列四點備忘錄
編譯葉亭均／綜合外電經濟日報
美國航班安檢新規定正式上路，所有赴美旅客在登機前都得接受簡短面談。以下為安檢新規的問答：為什麼實施新規定？美國國土安全部認為，恐怖組織正目標攻擊飛美航班，更擔心有「內賊」裡應外合，即機場員工將爆裂物交給安檢紀錄無虞的旅客，因此規定航空公司須加強安檢，包括進行爆裂物追蹤偵測以及旅客面談。新規改變了什麼？攜有大件行李的旅客將在機場報到櫃台接受面談，只帶手提行李的旅客將在登機口被約談，問題取決於安檢人員的判斷，面談內容可能包括「要去哪」、「在美國要住哪」、「在美國打算做什麼」、「在美國有認識的人嗎」、「做什麼工作」或「何時買的機票」。要提早到機場嗎？這些安檢步驟勢將占用旅客更多時間，但飛機須等到安檢人員確定一切無虞才能起飛，因此可能造成飛機誤點。南韓政府與紐西蘭航空已建議赴美乘客，提早三小時抵達機場接受安檢。會影響旅客赴美意願？有可能，但1988年洛克比空難班機遭炸毀後，美國已啟動額外安檢措施，但迄今赴美旅客仍穩定增加。

全球債務達GDP三倍多面臨債券殖利率飆升風險
記者林筠╱即時報導經濟日報
一項研究報告顯示，在全球主要央行準備結束超低利率的寬鬆政策之際，全球債務規模激增至破紀錄的226兆美元，是全球年度經濟產值的三倍多。經濟學家警告，全球經濟面臨債券殖利率突然飆升的風險。國際金融協會（IIF）26日在報告中表示，全球債務總額已增至年度經濟產值的324%。與此銅十，歐洲央行（ECB ）已宣布明年縮減購債規模的計畫，英國央行正準備進行十年來首度升息，美國聯準會（Fed）也正邁向今年第三次升息。 IIF的數據顯示，2018年年底前，開發中經濟體共有約1.7兆美元的債務需要再融資或償還。若西方國家利率上升，且貨幣升值，這些債務的償還成本就會更高。德意志銀行全球經濟負責人兼首席經濟學家史賓瑟認為，投資者低估Fed升息的可能性，讓全球經濟易受債券殖利率激增的衝擊。他說，美國、歐洲和亞洲新興經濟體的強勁成長，意味著核心通膨率會開始加速上升，促使Fed等央行緊縮貨幣政策。史賓瑟說：「市場在某個時間點會開始消化Fed傳遞的升息訊息，也就是2019年的利率最終會比市場預期還高100到150個基點。」

亞馬遜宅配入屋槓沃爾瑪
編譯黃智勤／綜合外電經濟日報
美國電商巨頭亞馬遜26日宣布新服務亞馬遜鑰匙（Amazon Key）與搭配這項服務的智慧鎖及攝影機，讓自家送貨服務更進一步，直接將產品宅配至「屋內」。亞馬遜將於11月8日在全美37個城市推出Amazon Key，僅對Prime會員開放。這項服務的目的是在家中無人的情況下將包裹安全送進消費者家中。使用Amazon Key的Prime會員不必支付額外費用，但須先購買250美元的裝備組合，包括同步連線至網路的Amazon Cloud Cam雲端攝影機，以及Yale或Kwikset的智慧鎖。亞馬遜指出，訂閱這項服務的會員能以智慧手機追蹤包裹、觀看送貨過程、或重播貨物被宅配至家中的影片。這項服務允許送貨員直接送貨到府。亞馬遜在確認送貨者抵達正確地點之後，才會將家門解鎖。家門一打開，雲端攝影機就會啟動，錄下整個送貨過程。送貨員不會知道門鎖密碼，因為解鎖是透過網路啟動。亞馬遜貨運事業副總裁拉森（Peter Larsen）指出：「Amazon Key讓消費者安心地得知貨物已被送到家中，主人一開門就能看到包裹躺在家門前。」 Prime會員的其他福利包括免運費與免費影音串流服務等。除了送貨之外，Amazon Key也能用於安排讓訪客直接進入屋內，例如朋友和家人。亞馬遜也表示，該公司正與清潔服務、寵物照顧與溜狗服務的供應商洽談合作，讓這些人員直接進入客戶屋內服務。美國清潔公司Merry Maids母公司ServiceMaster執行長瓦提表示：「我們相當期待與亞馬遜合作，Amazon Key讓清潔人員在主人不在家時直接到府服務，輕鬆完成一樁麻煩事。」值得注意的是，亞馬遜勁敵沃爾瑪上月也宣布將與專攻智慧攝影機、智慧門鈴與智慧鎖的公司合作，推出送貨到家服務。

財經觀點／餐飲數位化能轉型…你就強
勤業眾信會計師事務所觀光產業負責聯合報
勤業眾信發布的「消費升級下的餐飲業轉型之路」報告顯示，中國大陸餐飲業在「十三五」期間歷經全新格局，隨著強勢升級的消費力道、新興科技應用與利多政策奏效，大陸餐飲業正迅速成長，而廿至卅五歲的年齡層貢獻了七成四的餐飲消費，新一代消費族群已成為餐飲消費的主力。王品集團也入榜大陸餐飲企業百強，且為休閒餐飲及西餐類別前三強。王品自二○一五年力行「精壯策略」，透過調整企業營運體質，聚焦優化既有品牌、開創新品牌與國際餐飲接軌三大發展策略，是致勝關鍵。隨著數位化時代來臨，台灣餐飲業的數位化應用程度也提高了，許多企業導入新式POS系統，透過資訊化串接前後台作業流程，甚至透過App結合顧客自助點餐，以提升工作效率，降低人事成本。集團化、數位化與資本市場化，是台灣餐飲業致勝的三大關鍵。台灣餐飲企業已呈現「集團化」經營模式，以推出「多品牌」的方式，觸及不同族群消費者；並藉由「差異化」訂價模式定義品牌經營方針，以豐富餐飲集團的獲利架構。待第三方支付普及後，預期也可達到在支付過程獲得的消費者資訊，以進行後續行銷等利用的行銷價值。未來台灣餐飲業可透過品牌與業態創新、流程管理優化、整合產業鏈和併購策略四大轉型方針，再造自二○一○年以來高峰。餐飲業可深化現有品牌定位，嘗試在業態和品牌進行創新；優化企業管理機制，提升消費體驗與數位轉型；規模較大的餐飲業則可布局整合產業鏈上下游資源如海底撈，擁有調味料供應商頤海、供應鏈服務商蜀海等。此外，透過併購策略迅速拓展品牌。

台塑化高值化有成明年投產
記者潘羿菁／台北報導經濟日報
台塑科騰所生產的高階橡膠─氫化苯乙烯嵌段共聚物（HSBC）已試車八個月，力拚今年底取得操作許可，換言之，明年起正式投產，估計年產值將破45億元。台塑科騰是台塑化首件石化高值化投資案。科騰「保證價格收購」台塑科騰的HSBC，據悉，每項產品毛利率至少三成以上，台塑內部估計，該廠在投產後的五到六年內即可回本，足見獲利能力相當優異，有望成為台塑化小金雞母。台塑科騰為台塑化與美商科騰合資公司，雙方持股各五成，年產4萬噸HSBC，總投資金額約78億元，從2014年動工歷經三年時間終於落成，也是國內唯一生產HSBC工廠。科騰主力產品為HSBC，是高階熱塑性橡膠，在全球市占率約24%，為HSBC龍頭廠地位，根據統計，全球熱塑性橡膠2014年需求量約486萬噸，以苯乙烯-丁二烯-苯乙烯聚合物（SBS）使用量最大約151萬噸，占比76%，其次為HSBS，年需求量26萬噸，占比13%。而HSBC應用領域範圍從醫療器材、奶瓶、電線電纜線材到面板防護膜均有，與一般橡膠價差至少兩成，甚至數倍，舉例來說，一般橡膠市場行情約每噸6~9萬元，而HSBC則是每噸3,000~5,000美元，換算新台幣為9萬∼15萬元。台塑科騰表示，工廠目標要生產九種規格產品，截至目前已經試車到第七種產品，內部希望在今年底完成九種產品試車，因此台塑科騰已向環保局申請操作許可，盼望在今年底取得，一旦順利取得，等於是明年度正式進入投產階段。不過台塑科騰也坦言，HSBC為高度客製化產品，一天要切換上百次配方，這對於向來習慣連續生產的台塑化體系，為很大改變，也對現場品質控管人員，是一大挑戰。

監管結構商品金管會訂「70歲條款」
記者韓化宇、孫中英／台北報導經濟日報
金管會昨（26）日宣布祭出四大措施，強化規模高達3,000億元的「境內結構型商品」（如雙元貨幣）監管。金管會銀行局副局長王立群坦言，會加強管理，係因境內結構型商品「仍不時發生糾紛案」。金管會昨天預告修正「銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法」部分條文草案，針對境內結構型商品銷售，新增四項強化交易控管措施，使境內結構型商品的監管強度，接近境外結構型商品、即俗稱的連動債。這四項措施，首先是增訂「70歲條款」。王立群說，銀行可向一般客戶推介相關商品，但「不得主動」向「不活躍投資及弱勢客戶」推介衍生性或結構型商品。金管會定義的「不活躍投資客戶」為最近一年內，客戶辦理「結構型商品交易」筆數少於五筆，「弱勢客戶」定義為「年齡70歲以上、教育程度國中畢業以下或有重大傷病證明的客戶」。但像張忠謀等超過70歲的富人，屬資產雄厚的「專業投資人」而非「一般投資人」，就不適用「70歲條款」。王立群說，銀行若與「不活躍投資客戶、弱勢族群客戶」辦理交易前，應先由適當單位或主管覆審，以確認客戶辦理交易適當性。其次，銀行銷售境內結構型商品，除針對一般客戶外，也須對「專業客戶」做「客戶屬性評估程序、商品屬性評估程序及行銷過程控制規範」。第三、銀行須強化對「自然人客戶保護」，銀行對自然人客戶辦理的「首次客戶屬性評估」，應以錄音（影）或電子設備保留紀錄或留存軌跡。最後、銀行對專業客戶須強化商品資訊揭露，銀行應向專業客戶宣讀客戶須知等內容，並以錄音或電子設備方式保留紀錄。結構型商品為衍生性金融商品的一種，據銀行局統計，境內結構型商品目前規模約3,000億元，規模一直很穩定，不像「境外」結構型商品自2008年金融海嘯後，規模一落千丈，迄今僅剩2,600億元。而最普遍的境內結構型商品，就是銀行財富管理部門經常推薦的「雙元貨幣」。值得注意的是，除銀行業之外，保險和證券期貨業也有「70歲條款」，例如投資型保單若銷售給70歲以上客戶，須事後電訪，投信業不能主動招攬70歲以上客戶買基金。

運動酒吧播賽事須獲授權
記者邱金蘭／台北報導經濟日報
行政院昨（26）日拍板著作權法修正案，未來大賣場、運動酒吧餐廳公開播放音樂或運動賽事等，須取得授權，但小吃店電視播放不需授權，並增訂「孤兒著作」可先申請利用，及散布平行輸入真品除罪化。經濟部智財局長洪淑敏表示，修正案有六大重點，包括第一，提升著作權人保護，未來大賣場或運動酒吧餐廳播放音樂或運動賽事，或連接網路播放YouTube的隨選影片，供顧客觀賞，須向權利人取得再公開傳達權的同意。第二，檢討著作合理使用，像小吃店、美容院或小賣場使用家用設備播放電視、廣播節目，不需取得授權，以符民情。還有，阿公阿嬤在公園使用自己設備唱歌跳舞，也改為無侵權之虞。第三，促進著作流通與文化發展，增訂著作財產權人不明的「孤兒著作」，只要先提存保證金到法院，就可先行利用。並增訂著作財產權設質登記，不限文創產業，以利融資。第四，修正不合宜的刑責，刪除現行刑責六個月下限規定，以解決實務執行時情輕法重的失衡問題。現行規定，輸入書籍、音樂後，違反著作權侵害他人權益，有民事責任；輸入後若再販賣，則有刑責，修法後，輸入後再販賣，跟輸入只有民事責任，免刑責。第五，著作權歸屬彈性處理，現行規定，職務著作只能歸屬公司及員工，缺乏彈性，這次修法放寬可歸屬第三人。第六，因應數位匯流，整併權利規定，避免權利界線模糊。修正後，不論是一般電視台播送或是透過網路平台直播的節目，均屬於相同權利，不再以網路技術區別權利的歸屬。

化纖廠養金雞搶3D列印商機
記者潘羿菁／台北報導經濟日報
台灣化纖廠進軍3D列印市場，新纖與集盛等上游紗線廠積極耕耘3D列印商機。新纖自創品牌「SpiderMaker」塑造專業線材供應商形象；集盛在美國設立辦公室聘雇行銷團隊，全力卡位新商機。全球第一大運動品牌Nike二年多前宣布將用3D列印製作概念鞋，為首家運用3D列印技術的運動廠商；今年Adidas宣布，已成功研發3D列印運動鞋，預計2018年底前推出10萬雙，為首家針對3D列印製造有具體計畫的品牌商。另外，近年爆紅的Under Armour與New Balance等，也號稱正在開發，足見3D列印市場已在發芽。各大品牌投入3D列印，促使全球化工龍頭廠德國巴斯夫今年8月宣布成立專為3D列印的子公司，並併購荷蘭3D列印線材生產商Innofil3D，展現巴斯夫的決心。國際研調機構IDC預測，全球3D列印市場產值在2020年將達354億美元（約新台幣1.1兆元），較2016年預估產值159億美元成長一倍以上，2015至2020年的年複合成長率可達24.1%。台廠也不落人後，集盛二年前就開發供應3D列印線材的尼龍紗線，並在美國成立辦公室專注搶攻市場。集盛表示，原本3D線材的材料使用ABS，但在熔融過程中會產生燒焦味，而尼龍材質的紗線無味，此外，耐衝擊性與上色效果都較佳，集盛是一貫化尼龍紗線廠，生產單位成本相對低，有利基點。目前集盛產品應用領域主要在建築設計模型、醫療輔具、齒模、玩具客製化單品等。新纖也搶進3D列印領域，自創品牌「SpiderMaker」紗線品牌，將於今年11月在中壢廠建置3D列印拉線機。新纖表示，取名SpiderMaker是象徵著公司的紗線品質，能具有蜘蛛絲的強度，也兼具韌性，讓玩家能盡情發揮創意，設計各式各樣形狀或模型，不會因為碰撞而壞掉。巴斯夫投入3D列印，新纖認為是好事，有國際大廠加持，可望炒熱氣氛，讓更多意想不到的應用者投入。據了解，新纖的3D列印線材應用在造型家具、公仔上，近期更與義肢輔具業者共同開發，將列印具有彈性的義肢輔具。

SOGO周年慶坪效衝600萬
記者李至和／台北報導經濟日報
遠東SOGO百貨周年慶衝業績，拚坪效第一，其中以美妝最有威力。忠孝館為坐穩國內百貨美妝龍頭寶座，美妝業績訂出12億元目標，以約200坪的營業面積計算，一坪要創造600萬元營業額，再創歷史新高。由於SOGO百貨周年慶吸金能力太強，還沒做周年慶的百貨公司紛紛閃避，西區京站時尚廣場、新光三越站前店周年慶11月底才展開。今年全台SOGO百貨周年慶業績目標106億元，其中台北三館業績占一半、達62億元，光靠忠孝館就貢獻三館業績的五成，忠孝、復興與敦化三館規劃十本周年慶DM，堪稱百貨業之最。 SOGO百貨總經理汪郭鼎松昨（26）日說，今年業績呈先冷後熱態勢，上半年買氣冷颼颼，第1季業績掉了5%，第2季下跌2%，到第3季才找回成長動能、成長5%，進入第4季後營運動能更強，10月業績估計成長逾6%，加上年底周年慶，全年營收可望回穩。 SOGO百貨宣布，周年慶11月9日起跑，今年仍以美妝打頭陣，台北三館重兵部屬，推出多達250萬組優惠組合，其中忠孝館是一級戰區，除一樓美妝專櫃外，更將戰線延伸至二樓，引進PRADA、Chloe、GIORGIO ARMANI等精品彩妝香氛品牌。 SOGO百貨台北三館今年周年慶業績目標為62億元，美妝業績貢獻度達20億元，占比近三成；其中忠孝館美妝業績規模最大，上看12億元，要較去年成長12%，等於12天周年慶，平均每天靠著美妝就要賺1億元。

•全台「最美公路」總整理一生一定要去一次！
10月15日通車的台東台九線金崙高架橋，有全台最美高架橋之稱，雖然因為連日豪雨沒有舉辦通車典禮，但也無損它的美。開在上面向旁邊望去，彷彿以為自己是開在海上公路，本次整理幾條國內最夯的絕美公路，這一生一定要開車去看看。

•國軍樂隊的辛苦有誰知？
很多管樂學子，對於軍樂隊都有憧憬，工作穩定也薪水不差，除了表演外，每天應該就只是坐在冷氣房裡練樂器吧？有這樣的想法可就大錯特錯了，這個十月一起來了解一下「國軍樂隊」平常究竟都在做怎麼樣的訓練吧！

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商周財富網每日報

2017.10.27

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王健壯/習近平的弦外之音

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2017/10/27 第1303期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份

王健壯／習近平的弦外之音
王健壯（世新大學客座教授）聯合報
習近平的十九大政治報告，跟中共任何一份綱領性政治文件一樣，必然經過多次字斟句酌的程序才告定稿，文字不會錯誤，語意也不會模糊，而且字句之間皆是政治訊息。報告中有關對台政策部份，習近平雖然沒有另創新詞，但其中「承認九二共識的歷史事實」這句話，卻是過去少見的一種說法，包道格甚至以「不同於過去表述的例外詞彙」來定位解讀，認為這是習近平向蔡英文釋放的一個訊號。習近平這句話之所以是「例外詞彙」，乃是因為中國官方過去在提及九二共識時，所使用的「常態詞彙」通常包括：「承認九二共識」、「堅持九二共識」或「接受九二共識」，並未在後面加上「歷史事實」這四個字。紀錄中只有兩次例外，一是去年五月十一日國台辦發言人馬曉光的談話，以及十九大召開前的十月十一日國台辦另一位發言人安峰山的談話，都提到「只要承認九二共識的歷史事實」，但這句話卻從未出自習近平之口。即使不是強作解人也可以理解，「承認九二共識」與「承認九二共識的歷史事實」這兩句話，意思大不相同。習近平如果沒有言外之意，他在政治報告中「承認九二共識的歷史事實，認同兩岸同屬一個中國，兩岸雙方就能開展對話」這句話，應該寫為「承認九二共識，認同兩岸同屬一個中國…」才對，可見多加了「歷史事實」這幾個字，似乎確有弦外之音。弦外之音其一是，蔡英文雖然從來不提九二共識這四個字，但她在就職演說中曾經說過「尊重一九九二年兩岸兩會會談的歷史事實與求同存異的共同認知」，這句話包括兩個部份，一是「尊重歷史事實」，二是「尊重共同認知」。「尊重」雖然不等於「承認」，但「承認」也不同於「接受」，習近平祇說「承認九二共識的歷史事實」，而不說「接受九二共識的歷史事實」，兩字之差，究竟意所何指？值得玩味。弦外之音其二是，蔡英文「尊重九二會談歷史事實」的說法，過去一年多雖然不被中國接受，但習近平卻不可能不知道蔡英文有此說法，如今他在政治報告中把官方口徑的「承認九二共識」增添幾字，此一變動想當然絕非替他捉刀寫稿的文膽之誤，既非誤失，就是有意為之，但究竟意在善意呼應或靠近蔡英文的歷史事實表述？或是意在試探蔡英文是否後續會有回應他的新論述？這是蔡英文與其幕僚必須解讀的重點。在涉外事務上，一國對另一國的訊息宣示，或者一國對另一國的訊息回應，都屬於高難度的戰略藝術，如何遣詞用字，怎樣拿捏分寸，何時回應以及回應什麼，都攸關涉外事務的最後成敗。外交史上最經典的一個案例，乃是甘迺迪在古巴飛彈危機期間對赫魯雪夫的回應。在十三天危機期間，美蘇領導人多次以書信方式進行協商，赫魯雪夫曾經在一天內連寫兩封信給甘迺迪，其中一封語氣暴躁狂亂甚至恐嚇，另一封卻語帶憂心不希望核戰爆發，甘迺迪最後決定對那封恐嚇信置之不理，只針對那封擔心核戰的來信予以回應，古巴飛彈危機能以和平收場，與甘迺迪當時的回應有很重要的關聯。習近平十九大政治報告中的對台政策，其中有軟有硬，有常態詞彙，也有例外詞彙，蔡英文能否仿傚甘迺迪而作出正確的回應選擇？兩岸拭目以待。（作者為世新大學客座教授）